Cambio estructural en la eficiencia del mercado financiero en Colombia: identificación a través de la razón de Sharpe 2009-2016

Abstract

Este trabajo de investigación pretende identificar en el sistema financiero colombiano, cuáles han sido los cambios estructurales en el mercado de renta fija, más específicamente en la emisión de los Títulos de Tesorería TES en el periodo de 2009 a 2016 a precios mensuales y UVR; estos títulos son una de las mayores fuentes de financiación del gobierno. Con esto se busca determinar si existe un posible cambio estructural en el comportamiento de los Títulos de Endeudamiento Público (TES) mensuales a precios y UVR y así poder medir la influencia de la puesta en marcha del mercado Mila en función a los cambios encontrado. Para alcanzar este objetivo, se abordaron dos métodos sistemáticos para identificar cambios estructurales: Una medida de evaluación de ajuste al riesgo que es el índice de SHARPE y en segundo lugar se especifica el TEST de ANDREWS que nos permite identificar el quiebre estructural. El ratio de Sharpe es una variable que sirve para valorar la calidad de un fondo de inversión, comparándolo con los fondos de su mismo tipo. Por otro lado, el test de Andrews nos indica si ha ocurrido un cambio estructural, además tiene como valor agregado el señalar el punto donde acurre el cambio y si este es en tendencia, intercepto o en ambos. Después de aplicar el método, como resultado se evidencio que hubo un quiebre estructural significativo en el rango de tiempo entre 2012 y 2013, lo cual refuerza la hipótesis que la puesta en marcha del mercado Mila tuvo un impacto positivo para la negociación de títulos y no solamente a nivel nacional, sino ampliando la frontera a el nivel internacional.